今年1月，期貨公司資管業務迎來新的改變，證監會發布的《證券期貨經營機構私募資產管理計劃運作管理規定》中明確，允許最近兩期分類評價為A類AA級的期貨公司投資場外衍生品等非標資產。3月1日，創新落地，永安期貨(行情600927,診股)在資管新規新細則實施首日率先完成資管場外交易。

　　永安期貨有關負責人向期貨日報記者表示，公司響應政策號召、緊抓市場機遇，第一時間滿足客戶投資需求，積極與多方合作，重磅推出資管場外產品。在資管業務方面，公司一直致力于強化投研實力和專業化運營管理。此次首日資管場外交易的實踐是公司資管業務邁出的一小步，也是期貨資管行業向場外業務邁出的一大步。

　　如何理解這一大步，該負責人介紹，期貨資管產品投資于場外業務，可以將期貨行業多年來在場外衍生品業務領域積累的豐富經驗轉化為資管策略，進一步促進大宗商品場內與場外的結合，助力我國成為全球大宗商品定價中心。此外，推動期貨資管產品種類的多樣化，有助于提高期貨資管產品的靈活性和收益的穩健性，讓期貨資管產品在未來更好地給客戶創造價值，滿足客戶多種標的和策略的資產配置需求。

　　近年來，場外衍生品業務在資管領域的發展逐步加快。華聯期貨資管部負責人呂國文向記者介紹，場外業務中雪球等產品的市場規模目前已經很大，市場需求也在逐漸增加。而這類業務正是期貨公司在衍生品領域產品設計的強項，對期貨公司來說產品的設計難度并不大。在指數、雪球等產品的設計上，期貨公司相較于其他金融機構有著專業上的優勢。

　　期貨資管在場外衍生品交易方面經歷過從自由生長到監管限制再到監管收緊后面向雙A期貨公司的部分放開，以更符合監管要求的展業方式回歸。金信期貨資管部總經理張海明介紹，場外衍生品的設計既有創新，也有在傳統模式上的迭代。“在行業人才流動充分的現在，模式的設計不是難度所在，但想做得好，需要完備的人員配置及公司經營層對場外衍生品的理解、支持和內控制度的匹配。想高質量地完成上述產品的設計與執行，對期貨公司是個挑戰。”他說，衍生品的很多業務模式，看似可復制，但要做到主動管理并不容易。業務的成熟需要公司的沉淀，小公司的彎道超車需要天時地利及公司自上而下的全方位努力。

　　永安期貨上述負責人同樣道出了期貨資管在參與場外業務時需要注意的重點，首先是必須合法合規，這是期貨資管產品的安全繩。場外衍生品較場內標品結構更為復雜，期貨資管參與場外交易時更要對場外衍生品的結構、收益和風險了然于胸，合法合規地進行投資。其次，場外衍生品是非標準化產品，在結構設計上更為個性化，產品內容更豐富的同時也要求資管風控具有更全面的衍生品知識。最后，場外衍生品的報價和估值相比于其他衍生品有更高的專業性，計算公式也更為復雜，因此在實際交易過程中需要增加波動率、時間價值等維度的分析，以實現最優化的交易結果。

　　關于率先完成的該單場外交易的具體情況，期貨日報記者了解到，永安期貨此次參與的均為掛鉤商品的場外衍生品交易。標的選擇的既有場外期權也有收益互換。標的結構覆蓋也較為全面，有跨境收益互換、二元期權和鯊魚鰭期權。未來在資管業務上，公司還將繼續增進業務投資標的、擴大策略容量、增加產品盈利來源。

 

 

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