昨日PTA期貨盤面大漲，現貨市場中聚酯工廠卻普遍出現變相促銷。值得一提的是，與以往直接降價促銷不同的是，本次聚酯工廠促銷并不是進行直接降價，而是在原料上漲的背景下，依舊維持優惠價格不變，以價格報穩為主，個別品種甚至縮小優惠。

　　“以往來看，在原料端表現比較強的時候，以長絲為代表的聚酯價格也會跟進，但此次漲幅相對較小，甚至價格維穩或下跌的情況也有發生。”在業內人士看來，聚酯工廠這一行為其實也是在壓縮自身的利潤。

　　通過梳理，期貨日報記者發現，在聚酯產業中，經常會出現降價促銷這一現象。

　　對此，國貿期貨分析師陳勝解釋說，聚酯工廠通常會在成品大幅累庫之后進行時間不定的促銷活動，以達到降低庫存、延續生產穩定的目的。

　　“通常滌絲促銷的周期和下游織造原料備貨的周期比較匹配。在下游原料備貨低位有剛需采購需求時，聚酯通過降價促銷或成本上漲時絲價持穩的方式，讓利給下游。通常促銷會帶來聚酯產銷放量，聚酯庫存壓力緩解，產業鏈下游需求更順暢。”紫金天風期貨分析師劉思琪認為。

　　記者了解到，近期聚酯負荷已提升至83%，而江浙織機的開工恢復節奏偏慢，目前在七成附近。節后，隨著上游PX—PTA新產能的釋放，PX和PTA加工費都有不同程度的壓縮。

　　在弘業期貨(行情001236,診股)分析師張永鴿看來，雖然聚酯工廠有微薄的利潤，但在有效訂單不佳的情況下，也難以獨善其身。“節后以來聚酯長絲已累庫4—6天，近期聚酯工廠的變相降價也是為了防范后期庫存繼續增加的壓力。”她稱。

　　事實上，下游降價促銷一方面反映了廠家庫存高企以及下游的疲軟，另一方面也確實能夠在一定程度上提振對原料的需求。而從昨日原料PTA期貨的盤面來看，日內呈現出逾2%的漲幅，或與下游讓利促銷產生的影響有一定的關系。

　　“一般大幅度降價促銷會帶來市場產銷的暴漲和庫存的去化，而工廠降價促銷的效果取決于下游的實際訂單。”浙商期貨分析師朱立航稱。

　　“從現有的效果來看，產銷提振程度有限，當然也和優惠的幅度不高、市場訂單偏弱有一定關系。”朱立航表示，僅從當下的情況來說，下游補庫意愿比較一般，受限于終端訂單情況暫時沒有太大的起色，或以剛需補貨為主。

　　“昨日江浙滌絲產銷局部放量，至下午3點半附近平均估算在150%，這是2023年春節后滌絲產銷首次放量，促銷效果一定程度上符合市場預期。如果原料PTA和乙二醇價格持穩偏強，短期織造備貨積極性或增加。”劉思琪說

　　在陳勝看來，目前，下游補貨意愿較為一般的原因有兩方面：一方面，下游還處于負荷逐步提升的過程之中，尚有人員的緊缺。另一方面，海外訂單尚未密集下達，內需的完全恢復還需要時間。

　　但考慮到目前終端的原料備貨天數很低，偏下游的環節原料備貨低，一旦后續需求能夠有所起色，市場備貨補貨的力度會加大。

　　“目前來看，終端的原料備貨天數很低，處于歷史同期的偏低水平。”陳勝表示，雖然當前訂單一般，但下游工廠對于后市的預期偏向樂觀，國內政策發力的預期明顯，將推動需求的提升。隨著“金三銀四”旺季將近，后續的訂單或有所改善。

　　朱立航也表示，在原料備貨較低的時候，一旦需求訂單改善，補庫的需求會強烈地刺激聚酯產銷。當前，終端紡織需求中印染環節的情況表現較為亮眼，排單情況超出預期。“印染是紡織的中間環節，印染訂單較好也在一定程度上反映了產業鏈的需求情況。”他稱。

　　對此，陳勝認為，印染環節的開工逐漸回升，市場的差異化競爭在加強，海外訂單不振，內需市場成為爭奪的焦點，之前以出口為導向的生產企業也在在尋求國內的訂單。在他看來，內需擴大或將主導后續的市場行情。

　　“從時間節點看，上半年的‘金三銀四’是聚酯市場的傳統需求旺季。今年終端需求的表現較去年封控時好轉是大概率事件。節前疫情防控措施優化調整，市場對后期好轉的預期提升，聚酯長絲大幅去庫。在節后弱現實以及原料偏弱背景下，下游備貨意愿走弱，但臨近旺季可能促使部分低庫存的廠家有一定的補貨意愿。”張永鴿如是說。

　　劉思琪認為，今年由于春節偏早，節后天氣仍偏冷，人員到崗和需求啟動慢于往年同期。不過，目前來看，聚酯、織造、印染的開工率已恢復至正常。隨著開機負荷提升，原料消化速度加快，部分織造工廠原料備貨降至一周以內。隨著原料反彈，聚酯讓利，下游出現了補庫、備貨增加的情況。“隨著天氣轉暖，訂單會季節性好轉，今年紡服訂單的發力可能更多體現在內需。”她稱。

　　就聚酯產業鏈整體市場情況來講，目前原料端PTA、MEG加工費均處于虧損局面，二季度工廠檢修力度預計加大，供給的收窄或在一定程度上改善供需格局，對市場產生一定提振。“階段性來看，原料或存在一定的反彈需求，下游根據自身的庫存逢低補庫。”張永鴿說。

 

 

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