6月以來港股先揚后抑，在經歷連續兩周的上漲之后，上周（6月19日-23日）港股偃旗調整，四個交易日的回撤基本回吐了6月以來的一半漲幅，港股通互聯網指數周跌幅達9.68%。

　　調整背后原因，或與三方面因素有關：

　　一是人民幣兌美元匯率持續貶值，上周已突破7.2，創年內新高；

　　二是美聯儲主席鷹派發言，重申了2%的通脹目標，表示今年可能還需要加息一到兩次，疊加英國、挪威央行加息50基點，挫傷市場寬松預期；

　　三是部分投資者對于刺激政策的高預期尚未兌現。

　　目前，港股互聯網板塊在經歷上周快速回調之后，估值吸引力再度回升。截至6月23日，港股通互聯網指數最新估值僅27.77倍，處于指數發布以來7.79%分位數，已經回到機會值以下，指數投資性價比較為凸顯。

　　【信心不減、資金越跌越買】

　　資金面上，資金不懼港股市場調整，相關港股類ETF“越跌越買”。市場代表性的港股互聯網ETF（513770）近期份額屢創新高，公開數據顯示，港股互聯網ETF（513770）上周3個交易日均呈現大額凈流入狀態，3日累計凈申購1.47億元。截至6月21日，港股互聯網ETF（513770）已連續13日吸金狀態，區間累計凈流入3.06億元。

　　拉長時間看，港股互聯網ETF（513770）近60日凈流額達6.87億元，區間凈流率近乎翻倍。截至最新，該ETF場內流通份額增至17.32億份，再創上市以來份額新高，較年初份額暴增159%。

　　【小米集團等多港股互聯網再現回購潮，此前回購公司數量高點往往精準對應市場低點】 

　　消息面上，6月以來港股上市公司加碼股份回購。近期，小米集團-W、騰訊控股、蒙牛乳業、貝殼-W等龍頭公司扎堆回購股份。騰訊控股發布公告，公司6月23日回購119萬股公司股份，回購價格為每股333.2港元至340.6港元，耗資約4億港元，6月以來騰訊控股回購金額約60億元。另外，小米集團-W于6月23日斥資2498.14萬港元回購股份250萬股。國信證券研報顯示，港股市場回購公司數量高點往往精準對應市場低點。當前部分龍頭公司估值較低，如果市場繼續下行，回購力度或將持續加大。

　　針對當前市場，天風證券最新觀點認為或無需過度擔憂，自2016年起人民幣匯率歷史區間基本為6.3-7.3，進一步貶值空間或相對有限，當前港股估值處于歷史低位，約2.2%的歷史分位值。展望6個月維度，天風證券認為，隨政策實施推動國內經濟繼續復蘇，企業盈利上行，以及港股流動性環境趨向改善，港股于波動中逐步修復的動能較充足。中期來看，隨港股科網公司AI大模型發展逐步兌現增量價值，有望持續吸引資金增配。短期持續關注國內穩增長政策推進。

　　對于互聯網上市公司，國泰君安證券認為，隨著中國經濟重啟，互聯網公司有望受益于實體經濟的復蘇。互聯網的平臺經濟，如電商板塊，實際上已與實體經濟深度融合其中，甚至一定程度上做大了社會零售總額的蛋糕，對2023年下半年互聯網板塊持樂觀看法。

　　港股互聯網ETF（513770）基金經理豐晨成此前也發表觀點看好港股互聯網科技股行情。一方面本身主要影響因素均在向好：分子端國內互聯網行業在降本增效下凈利潤率提升，alpha較明確；分母端美國景氣向下、通脹壓力減緩下，全球流動性或見拐點。另一方面之前承壓的中美關系、中國經濟前景相關預期也將抬升，同時中美關系改善下美國對華科技產業政策推進可能也會有所緩和。

　　據了解，港股互聯網ETF（513770）跟蹤中證港股通互聯網指數（931637），權重股匯聚騰訊控股、美團、小米集團、快手等不同互聯網細分賽道龍頭公司，其中持倉騰訊控股、美團、小米集團、快手、嗶哩嗶哩權重超60%，前十大成份股權重近80%，重手聚焦互聯網巨頭企業，備受南向資金青睞，經濟復蘇大勢下經營業績有望迎來回暖。

　　風險提示：港股互聯網ETF被動跟蹤中證港股通互聯網指數，該指數基日為2016.12.30，發布于2021.1.11，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的本基金風險等級為R4-中高風險，適合適當性評級C4以上投資者。任何在本文出現的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績并不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證，基金投資需謹慎。

 

 

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