上周，美國非農就業數據不及預期，黃金延續震蕩。全周COMEX黃金從1927.8美元/盎司漲至1930.5美元/盎司（周環比0.14%），AU9999從448.5元/克漲至449.9元/克（周環比0.32%）。美國十年期國債收益率上升25bp至4.06%，實際利率上升15bp至1.79%。

　　一方面，上周四美聯儲公布6月議息會議紀要，參會者支持在7月會議上再次加息以遏制頑固通脹。市場判斷7月將再加息一次，并維持到年末。整體來看美聯儲貨幣政策維持鷹派強硬態度。

　　另一方面，上周五公布的美國非農就業數據不及預期，減緩了加息壓力。6月美國新增非農就業+20.9萬人，低于彭博一致預期的+23.0萬人，為14個月以來首次不及預期；小時工資環比增速為0.4%，對通脹形成壓力。

　　展望后市，近期披露的經濟數據依然支持加息，但反應到黃金表現上，已經從前期的下跌轉為震蕩期。回歸到黃金的貨幣屬性定價本質，在央行持續購入黃金的大背景下，我們維持黃金當前震蕩，到四季度偏樂觀的觀點。

　　基于上述分析，建議關注黃金在1900-2000美元區間震蕩，華安基金指數與量化投資部對于黃金投資價值持中性偏樂觀態度。未來一周黃金ETF（518880）投資中重點關注的信號：（1）美國6月CPI通脹。

　　人民幣計價黃金與國際金價走勢比較：

來源：Blooomberg，華安基金

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